云存储提供商在2021年仍然面临艰巨的挑战

Dropbox的的(NASDAQ：DBX)股价最近跌的云存储服务供应商公布了其第四季度财报之后。其收入同比增长13%至5.041亿美元，超出预期540万美元。

调整后的净收入增长了75%，增至1.179亿美元，合每股0.28美元，也超出了预期的4美分。这些增长率看起来很稳定，那么为什么没有给投资者留下深刻的印象呢?

让我们更深入地研究Dropbox的优缺点，看它是否仍然值得购买。

Dropbox如何赚钱?

Dropbox运行免费增值模式，可为付费用户提供更多存储空间和其他功能。它为免费用户提供2GB的存储空间，每月支付9.99美元的个人可以获得2TB的存储空间。一项新的家庭计划以每月16.99美元的价格在两个用户之间分配2TB容量，而其企业计划的起始价格为12.50美元。

Box(NYSE：BOX)是其较小的竞争对手，它提供10GB的免费存储空间，但是每月支付10美元的用户只能获得100GB的存储空间。但是，Box的企业计划每月起价仅为5美元。

Dropbox和箱从科技巨头都面临着激烈的竞争像微软(NASDAQ：MSFT)，字母的(NASDAQ：GOOG)(纳斯达克股票代码：GOOGL)谷歌和亚马逊(NASDAQ：AMZN)，它都可以负担得起在提供类似的服务较低的价钱。

关键增长率

Dropbox认为，它可以继续吸引不希望与这些大型科技巨头束缚的新个人和企业。毕竟，根据Datanyze的数据，它在云存储市场中仍然排名第二，仅次于Google Drive，其次是微软，私有的Egynte和Box。

但是，Dropbox的收入在2020财年仅增长了15%，相比之下，其2019年的增长为19%，2018年的增长为26%。在过去一年中，付费用户的增长也有所下降。

数据源：DROPBOX。YOY =年复一年。非GAAP利润率。

从好的方面来看，Dropbox的ARPPU(每位付费用户的平均收入)继续攀升，其毛利率和营业利润率均有所提高。

数据源：DROPBOX。非GAAP利润率。

Dropbox将其ARPPU的稳定增长归功于其在2020年末推出的家庭计划的日益普及。保险柜等新功能，为敏感文档增加了一层额外的安全保护;以及其在2019年与电子文档签名服务HelloSign的集成。

它指出，更有效地利用其基础架构硬件提高了过去一年的毛利率。同时，在大流行期间转向远程工作和延迟的品牌活动分别降低了其研发和营销成本，并提高了营业利润率。

主要弱点

Dropbox的核心业务看起来很稳定，但是存在三个明显的问题。首先，它预计其收入在2021年第一季度将仅同比增长11%，而全年仅增长9%-11%。

换句话说，随着云存储市场的成熟以及顶级平台失去定价能力，Dropbox的增长速度将继续。谷歌，微软和亚马逊有能力承受其云存储平台的运营亏损，从而将更多的用户束缚在其他云服务上，但Dropbox和Box却没有。

其次，Dropbox自2018年首次公开募股以来就一直没有通过GAAP措施获利。该公司2020财年净亏损2.563亿美元，而2019年为净亏损5720万美元，这主要是由于非经常性房地产减值支出所致。第四季度。

Dropbox应该在2021年录得更窄的亏损，但是其高额的股票薪酬支出-到2020年占其收入的14%-应该阻止它很快就扭亏为盈。

最后，Dropbox不断回购自己的股份，对于一家无利可图的科技公司来说，这是一个奇怪的战略，它应该专注于增长。它在2020年初授权了6亿美元的回购计划，全年回购了近4亿美元的股票，并计划在2021年第一季度用尽该计划。它计划在该计划之后再实施10亿美元的回购计划。

但是，Dropbox的流通股数量实际上在2020年增加了近1%。简而言之，它只是回购自己的股票以抵消自身股票红利的摊薄。

Dropbox值得购买吗?

Dropbox的股票看起来很便宜，其远期收益是其16倍，不到今年销售额的5倍。但它之所以便宜，是因为投资者希望其增长减速，并且其GAAP收益仍处于亏损状态。Dropbox的估值应该会限制其下行潜力，它可能仍然是一个吸引人的收购目标-但是，当其他科技股提供强劲得多的增长时，Dropbox并不是一项引人注目的投资。