Boustead种植园是主要私有化目标

Boustead种植园是其直接控股公司Boustead控股有限公司的主要私有化目标，这将为后者带来“收购收益”。

马来亚投行研究部周一表示，可以通过出售Boustead种植园拥有的一小块土地来自筹资金进行私有化。

“如果CPO平均售价(ASP)高于我们对20财年的2400令吉和21E的2400令吉的预测，那么我们的核心盈利风险就将上升。

CPO价格每吨每变动100令吉，将影响FY20E / FY21E税后核心利润和少数股东权益1,700万令吉/ 1800万令吉，这是由于CPO价格走势受到高度影响。

“ Boustead种植园的交易价为账面价值(PBV)的0.43倍，价格/已实现净资产价值(P / RNAV)的0.26倍。维持买入评级，RNAV的目标价不变，为每股62仙。它的收盘价为49仙。

马来亚银行IB研究提供了很少的可能原因。(1)如果Boustead将Boustead Plantations私有化，而其BV折价很大，则将录得巨大的会计“收购收益”。

例如，根据其估计，如果Boustead设定了剩余的30.48%非Boustead(及最终控股公司LTAT)拥有的30.48%股权，Boustead可能会录得高达3.89亿令吉的收益(受Boustead的集团合并调整，如果有的话)。收购价为Boustead Plantation BV的0.5倍。如果提供更高的PBV，收益将成比例地降低。

(2)以0.5倍的PBV报价，Boustead将需要拨出高达3.89亿令吉来私有化Boustead Plantations。

(3)私有化后，Boustead Plantations可以出售其98,212公顷土地中的一部分，确认一些处置收益，并支付更高的股息以支付Boustead的私有化成本。

Boustead人工林拥有18,419公顷的永久业权土地，其中10,412公顷是主要土地。马来亚银行研究公司(Maybank Research)的最新估计是，博斯特德种植园公司的RNAV值每股1.86令吉或41.64亿令吉。

即使Boustead Plantations没有私有化，其资产货币化活动的复兴也将导致重新估值，因为出售收益将增加收益，并增加股息派发的可能性。

自2014年上市以来，Boustead Plantations出售了2,164公顷土地，筹集了10亿令吉的总收益，并确认了9亿令吉的总出售收益。自上市以来，它还支付了10亿令吉的总股息。