“冰城”陆正耀模式接班人，两个河南狠人

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“野蛮”万店连锁，上市即巅峰？

近日，两家万店连锁企业，锅圈食汇与蜜雪冰城传出上市新进度。10月6日锅圈食汇通过港交所聆讯，紧接着10月10日，蜜雪冰城便宣布计划明年在香港进行约10亿美元的IPO。这两家万店连锁的巨头在得到资本市场的认可之后，也让万店的拥趸者们更疯狂了。今年7月以来，先后有六家茶饮品牌宣布上市计划，古茗，茶百道等也正在向着万店规模蒙眼狂奔。单月增长1800家的库迪咖啡，在下沉市场已经拥有7000店的甜啦啦，也纷纷在创立初期就喊出了三年一万家店的目标。快速突破万店后，赴资本市场敲钟，已然成为当下连锁企业的共识。但另一方面，回归到经营本身，奔跑中的万店连锁企业烦心事也一大堆。在万店规模之下，供应链、产品、还是加盟商管理，在快速扩张和复制中均显示出了不小的脆弱性。近日，蜜雪冰城在越南遭遇加盟商游行抗议，品牌商与加盟商的利益矛盾第一次被曝光，蜜雪冰城价格战打法也第一次在海外重新遭遇质疑。与此同时，曾经以0加盟费快速扩张的锅圈，似乎也遇上问题，2023年5月—9月，锅圈仅交出了加盟100余家门店的成绩，而全年至今700余家加盟门店数量与2500家的目标也相去甚远。当速度与规模开始成为考量成败的标准，万店连锁品牌似也乎需要找到新的平衡点，重新维系品牌信任与发展。再来看一组数据，2023年美团发布的《中国餐饮行业加盟白皮书》显示，从2018年开始5年时间，中国餐饮化率从12%提升至19%，其中，提升最快的事5000-10000家规模区间的餐饮连锁门店数，涨幅达45%。这也就意味着即便已经到了近万店的规模，竞争的烈度依旧没有降低。无论是茶饮、烘焙还是小食，万店品牌成功的背后，都有相应同品类同赛道的失败者悄然退场。扎堆上市，无疑也体现了品牌对于防御性现金流的渴望。规模与低价支撑的资本故事如果每个行业都有一次命运齿轮转动的机会，那么对于餐饮连锁来说，最近的这次机会便是消费者需求的变化。2021年，奈雪的茶登陆港交所，高端现制茶饮与消费升级成为资本叙事的主流范本。现制茶饮产品叠加直营标准化模式，让排队热议成为常态。在当时资本市场似乎不看重规模而更看重流量，在上市时奈雪门店数量仅为817家，但其引领的话题能力却远超其它品牌，无论是第三空间，还是中国星巴克，奈雪的上市让新茶饮充满了想象空间。但彼时，资本市场热闹之外，区别高端流量化的另一种叙事，也在低调凶猛扩张。同样在2021年，锅圈食汇开出2568家门店，而这样的速度已经保持了两年，之后三年，锅圈食汇以每年2300+的门店扩张速度，打造出了中国最大的火锅食材连锁超市品牌。同样出生在河南的蜜雪冰城则爆发地更早，根据公司在2022年提报的招股书显示，从2019年开始，蜜雪冰城以每年平均净增6643家的速度，3年时间将门店数量从7225家一举推向了20511家，年复合增长率为68.49%。 与奈雪、喜茶代表的高端消费不同，蜜雪冰城和锅圈的产品以性价比为著称，蜜雪平均价格为6-8元，锅圈主力产品价格在20元上下。品牌没有太多故事，商业模式也没有太多创新，但它们似乎卖得都非常好。被掩盖的消费者需求似乎在以另一种形式集中释放，根据蜜雪冰城财报显示，2019年-2021年各年度净利润分别为4.42亿元、6.31亿元、19.12亿元，三年累计29.85亿，其中2021年和2020年分别增长203.09％、42.81％。而锅圈食汇在经历了早期的烧钱亏损之后，也在2022年完成了净利润转正。与锅圈、蜜雪冰城狂奔姿态不同，在疫情期间，个人品牌和高端直营模式却开始陷入了危机。以奈雪为例，股价一路下滑，从上市时的16元跌至今日的不足4元，且至今未走出泥潭。而喜茶的上市之路，在其较为糟糕的运营数据之下，变得停滞不前。不仅知名品牌，个人创业者和资本市场中的“夫妻老婆店”也在此时期出现了较大规模的出清，在锅圈为代表的火锅食材赛道，仅在2021年就有近10万相关公司注销运营。在残酷的数据之下，低价加盟连锁似乎成了呼之欲出的答案，市场在虹吸效应之下，加盟连锁的发展也呈现出爆发式增长，在美团发布的2023年《中国餐饮加盟行业白皮书》中显示，连锁加盟从2018年开始不断增长。截至2022年，全餐饮品类连锁化率从12%提升至19%，其中，2022年，连锁化率最高的饮品店品类已经提升至44%，而排名前三的品类连锁化率也超过了25%以上。疫情出清的市场空缺，广袤下沉市场的补位，海外区域的经验复制，万店连锁品牌们仿佛一个幸运儿，连续多次选对了市场的走向。用性价比的产品，强大的供应链，以及加盟商的助攻建立起了庞大的市场规模。消费者在不断习惯“9.9元”心智的同时，也越来越习惯加盟连锁。据窄门数据显示，2023年门店规模1000家以上的餐饮品牌有85个，其中只有星巴克和海底捞，仍在坚持直营。其余的千店品牌都开放了加盟合作，或者合伙联营模式。有餐饮专家甚至预测“预计2025年之前，中国的万店品牌会超过20个。”市场与资本迎来了全新的狂热，但万店加盟的裂缝也越来越多。涨价、抗议，变慢？“你没有去年我们这几个月的数据，不能说我们开始变慢。” 近日锅圈在官网上更新了最新店铺数量，截至9月26日，公司门店数量为9978家，而在4月公司披露的门店数量为9838家，5个月时间，仅有100余家门店增速，还是让人有所疑问，毕竟锅圈在招股说明书曾表示，2023年全年目标位2500家。而已经成为“在家吃饭”赛道龙头的锅圈，似乎只有在未来几个月突击开店，才能达成这一目标。当然，碰到加盟商问题的不仅是锅圈。10月2日，蜜雪冰城宣布在越南降价，将果茶产品价格降低25%，但据当地媒体报道，零售端产品降价的同时，蜜雪只把原材料价格降低了8%-10%左右，这样一来，加盟商的利润空间就被挤压了。不满的加盟商用中越双语的横幅堵在了越南蜜雪冰城店门前。据报道显示，蜜雪冰城为了增加在越南的开店数量，逐渐将门店密度增大，这让当地加盟商非常不满：“不止要和其它品牌竞争，还要和自己品牌打仗。”无论是锅圈的变慢，还是蜜雪冰城的抗议，加盟商的态度也在随着时间不断变化。“赚钱变难，回本周期开始变成，内卷严重，要求变高。”职业加盟商赵子豪向新熵说道。“以瑞幸为例，它不仅希望你财力雄厚，房产和现金储备只是门槛，你最好还得有工商背景，以及不可替代的好位置和大店铺。说到底它希望你不在乎短期的变化。”另一方面，从万店连锁品牌的动作上来看，似乎也能看出些许端倪。进入9月，有消费者发现，蜜雪冰城主动将部分产品价格上调1元。其中，雪王雪顶咖啡、拿铁咖啡原来6元，现在7元；美式咖啡原来4元，现在5元；蜜桃四季春原来6元，现在7元。有业内人士表示，一向以性价比著称的蜜雪冰城，此前低价的一大原因就是因为其原材料价格低廉，这次却主动选择升级原材料，甚至不惜用涨价这种可能会“得罪”原有消费群体的手段，或许与蜜雪冰城一直以来下滑的毛利率有关。据招股书，蜜雪冰城毛利率呈逐年下滑趋势。2019年至2021年，公司毛利率分别为35.95%、34.08%、31.73%。同样即将上市的锅圈，也在积极谋求更大的业务空间，7月31日，锅圈商城小程序上线抢购飞天茅台活动，而其活动的入口，是一个名为“次日达”的页面。关于“次日达”官方表示“i锅圈次日达”提供速烹菜、复合调味包、方便速食、早餐、生鲜等9大品类，覆盖人们的一日三餐、下午茶、宵夜等多种场景，通过“预购+自提”的模式，为社区家庭用户提供高性价比的居家一日三餐解决方案。从此动作来看，锅圈似乎是要用社区团购的模式，切入生鲜赛道，让以冻品为主的产品体系再次升级。总结来看，无论涨价还是业务调整，从某种程度上来讲，这对于俩家直营店铺仅有个位数的万店连锁品牌来说，更像是在回应加盟商的诉求。而诉求之下，可能的原因即为加盟商正在陷入某种不同于以往几年的危机之中。如今的万店连锁，是否会复制奈雪上市即市值最高点的情况，不得而知，但面对着密密麻麻的加盟王国，也许这些巨头应该清醒的意识到，一切只是开始。在消费升级，高端连锁故事受阻的当下，万店连锁的上市，既像是一张满分答卷，又像是一场淘汰赛，吸引着也逼迫着更多的玩家，加入这场角逐之中。但资本热捧之下万店连锁的各类隐忧，似乎也在提醒着入局的玩家，比赛并未结束，且道路依旧漫长。

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