颠覆性商业 颠覆生态系统并释放创新

电子商务：转移经济需求之河

从根本上说，我们的经济是由需求驱动的，系统的每个部分都是为了满足这一需求而建立的。我们在团队中使用的类比是将需求视为一条河流。随着季节的变化，河流的强度和体积可能会有所起伏，但永远不会完全停止，河流流向何处，生命和生物多样性随之而来。经济中的需求也是如此，在有需求，有机会的经济中，导致创新，增长和繁荣。

随着重力的作用，河流向山下流动，但是由于扰乱，河流的路径可能会随着时间的流逝而改变，从而将生命带到新的地区，同时保持原始河床的干燥。几个世纪以来，人类为了自己的利益，一直使用技术来部分或全部地分流河流。同样，更大便利性的引力引导了消费经济中的需求，但是电子商务从根本上扰乱了经济的发展轨迹。电子商务已经创造了新的利润池，因为需求已经脱离了历史模式。

这些技术进步中的一些是如此引人注目，以至于它们可以迅速将很大一部分需求转移到一个全新的市场，而使旧市场陷入困境。例如，乘车共享业务模式的出现和兴起，在全国引起了抗议，因为传统的出租车司机看到其业务比不到十年前下降了75%1。

人为干预不是改变河流路径的唯一方法，自然界也可以。考虑一下大流行对经济和消费者习惯的持久而戏剧性的影响。尽管在全球范围内毁灭性的流行，但自从手机问世以来，这种流行病就一直是电子商务的顺风。大流行在短短几个月内迅速推动了该行业的发展，以过去数年的速度加快了在线购物4，数字通信，网站创建和其他行业趋势的采用。别无其他，当前局势证明了我们的适应能力，因为我们看到电子商务以非凡而巧妙的方式发展。

如今，几乎可以获得的商品和服务范围令人眼花。乱。当然，清洁用品，玩具，书籍，衣物，工具，家具，汽车和食品杂货都有很好的代表和可用。但是，提供的服务已扩展到包括虚拟兽医，电子学习，具有社交媒体元素的数字健身课程，在家中的大片电影发布，虚拟实境中的购物中心，虚拟约会，在线现场音乐会以及设计的新浏览体验等服务进行发现。或者，正如一家公司在其“ S-1”中所说的那样，将“ Costco and Disneyland”结合到一个人的购物体验中。我们到处都有机遇，但消费者才刚刚开始挖掘这一新的全球数字市场的潜力。

作为创新的投资者和学生，我们一直在寻找变革。我们非常感激地表示，我们无法改变河流的流量，但我们可以从中受益。我们认为变革是不可避免的，而破坏则是未来机遇的预兆。

互联网的发展如何影响电子商务生态系统的发展

我们正在目睹整个经济领域中电子商务的大规模而持久的转变，这一趋势是由一项革命性的技术进步(互联网的兴起)推动的。互联网使企业和个人可以在线买卖商品和服务，并且在短时间内，消费者可以在家中舒适地享受几乎无限选择的便利，24/7，只需单击几下按钮。

书籍是最早在网上销售的商品类别之一，实际上是亚马逊在1997年上市时唯一出售的商品。书籍是在线零售的合乎逻辑的起始类别，因为它们的大小基本相同，易于运输，简单地使用字体来描述，以及几乎不受限制的选择很重要的类别。更重要的是，在拨号上网的限制下，书籍易于销售。

所有早期的电子商务先驱，无论是亚马逊，eBay，Craigslist还是Etsy，都依靠简单的网页来描述和销售其产品，这些网页的大小通常小于1MB。拨号服务虽然很慢，但足以加载这些网页。只是随着Internet技术从拨号服务发展到同轴电缆和光纤，我们才将电子商务扩展到更多类别。其中包括Netflix和YouTube等视频流，通过Facebook和Instagram等平台进行视频广告，与Zoom和Microsoft Teams进行视频通话，在线教育，云服务等。

今天我们所知的所有电子商务都是通过互联网的存在和发展才得以实现的，并且互联网速度的提高导致了可能性的扩大。

但是在起步阶段，并不是所有家庭都可以使用互联网，也就是电子商务。即使在2007年，只有不到50%的美国成年人在家中拥有宽带连接2。智能手机的发明，或者基本上是便携式计算机的发明，使任何地方的任何人都可以在线连接。智能手机普及率从美国人口不到11%，2007年迅速增长3，当iPhone首次推出，到今天的80%4。

大约四分之三的电子商务购买是通过移动设备进行的

如今，移动电子商务(也称为移动商务)占全球电子商务总销售额的70%，自2015年以来增长了两倍多。5,6

此外，智能手机的移动性已使互联网从类别扩展扩展到全新的业务，例如基于位置的广告和乘车共享。因此，尽管互联网是电子商务存在的基础，但智能手机已使可访问性在普通人群中变得更加普遍，并使电子商务像今天一样普遍普及7。

支付和物流：关键的电子商务支持生态系统

如果互联网是基础，那么支付和物流至关重要。回到前面介绍的类比，当河流转移时，新区域中分流的水池形成了新的生态系统和生物多样性。假设这条河转移后，其中一个水池变成了鳟鱼的家园。为了使鳟鱼生存，还必须发展其他生命形式，例如较小的鱼类，昆虫，藻类，细菌等，以在生态系统中发挥支持但至关重要的作用。电子商务中的情况大体相同。诸如亚马逊和阿里巴巴之类的大平台之所以存在并蓬勃发展，是因为诸如支付和物流等关键基础设施不断发展以支持它们。

如今，支付已成为一个蓬勃发展的投资领域，这不仅得益于现金的转移(当前局势加速了这一趋势)，还得益于该行业在电子商务正反馈回路中的独特地位。就像手机帮助加速电子商务一样，电子商务也加速了数字支付，帮助推动了建立虚拟交易新基础架构的需求。

如今，排名前五位的公共支付公司的市值已接近1.5万亿美元8。在行业内，创新蓬勃发展。以Shop Pay为例，这是一种类似于Apple Pay和Google Pay的Shopify服务。一键式加速结帐9，可使客户结帐速度提高60%，并将回头客的转化率提高18%。

另一个例子是“以后付款”结帐选项，该选项增加了转换率，并允许客户立即延迟付款，而所有这些都使用替代数据和人工智能来自动进行信用风险评估。这些类型的创新和支付中的产品将继续消除客户的痛点，并推动电子商务的进一步渗透。

如果在网上购买后付款愉快地进行了支付，那么物流就显得既费力又费力。物流和履行最终是昂贵且复杂的网络，需要大量的协调和计划。物流一词是指将最终产品从制造商运送到最终目的地的所有过程(以及带退货的相反过程)。

相对于实体店，电子商务需要在配送中心和向消费者的运输10上增加400%的支出。实际上，为电子商务客户提供服务的总实现成本是实体零售客户的2.5到3倍。

但是，由于零售商越来越多地转移到网上，因此，在过去十年中，仓库，仓库员工，物流机器人和提高仓库效率的技术的数量已取得了巨大的增长。亚马逊是世界上最大的电子商务平台之一，仅履行一项就花费460亿美元，这些成本在2019年与上一年相比增长了34%(主要是由于Prime用户转向免费一日交付)11。

毫不奇怪，当前局势加快了物流的采用。亚马逊报告称，到2020年第一季度，运输成本增加了49%，并雇用了85,000名新工人，以应对其平台12上产品需求的增长。同样，霍尼韦尔(中国)的仓库自动化领导者Intelligrated的订单增长也增加了12到2020年第二季度，超过300%的公司都在努力提高其仓库运营效率13。

尽管困难和复杂，但物流业正在迅速发展，因为消费者要求越来越多的便利。反过来，这也增加了他们在线购买商品的意愿，从而推动了电子商务的进一步普及。

尽管我们在此处提供了两个重要的示例，但需要注意的是，电子商务从根本上改变了更多的行业，例如社交媒体，在线安全，客户支持和网站开发。这些共生的生态系统继续发展并加速电子商务趋势，推动了我们对便利性的定义，并促进了进一步的渗透和破坏。

我们认为，包括支持平台在内的整个生态系统的整体视图对于我们了解电子商务的速度和持续时间至关重要。我们还认为，正是这种具有凝聚力的观点使我们与该领域的其他投资者区分开来，他们通常的权限范围太狭窄，由行业部门隔离和定义，而不是潜在趋势本身。

未来：电子商务趋势的加速

展望未来，我们对看到的趋势感到鼓舞。在许多方面，变化的步伐正在加快。5G和虚拟现实等技术推动了我们的乐观情绪，也将推动电子商务的进一步渗透。新业务和新业务模式不断涌现。在全球范围内，许多国家都在超越美国，因为在没有传统基础设施的情况下采用新技术的效率更高。大流行将在许多领域造成人们习惯的持久变化。

从历史上看，诸如5G之类的技术进步已经加速了电子商务的渗透，我们相信它将继续如此。毕竟，不可能在拨号Internet上运行媒体流服务或云服务。

今天，我们处在5G的绝境中，它承诺的延迟速度可低至1毫秒，而4G则为50毫秒。从长远来看，这将有助于增强现实和虚拟现实的发展。对于要求个性化的行业而言，较低的延迟将是不可或缺的。

想象一下一个世界，在这个世界中，您可以使用增强现实和虚拟现实技术“走动”您有兴趣购买的房屋，感觉驾驶某种汽车的感觉，看看衣服的外观而无需试穿，然后看看一件家具在您家中的外观如何。考虑到这项技术，我们着眼于电子商务渗透率仍然很低的行业，并且我们看到了有前途的未来-其中包括房地产，汽车，家具和医疗保健。

有足够的增长空间：我们处于S曲线早期

新的商业模式将出现Internet具有将广泛多样的消费者，广泛的喜好聚集在一起的互联网的能力，立即为新的商业和商业模式的出现创造了丰富的背景。例如，共享经济是一种经济模型，它允许用户最大程度地利用其资产，从而提高了经济效率。尽管这些新的商业模式虽然以乘车和辅助房屋共享而闻名，但它们也可以扩展到主要住所，露营地，自由职业者的服务，办公空间，甚至服装和珠宝。建立一个双向的，基于信任的市场需要大量创新，包括评级系统，更复杂的发行和新形式的客户服务。

我们看到新业务出现的另一个领域是在线价格发现。随着多种拍卖模型的出现，例如最高出价者的拍卖形式，价格发现变得更加有效。最低价格清算拍卖(荷兰拍卖)格式;最后，是将频率，相关性和其他因素融合在一起以产生最佳结果的算法增强型拍卖。这些新的商业模式在现有行业中创建了更强大的竞争对手，从而扩展了各自的潜在市场。

团购，社交媒体和有影响力的人也使购物变得更加有趣和有趣。展望未来，我们对即将出现的其他零售技术感到兴奋。

例如，新技术解决了在全渠道环境中管理单个低价位库存单位(SKU)的巨大复杂性，从而允许在线购买以及店内退货或换货。开发了软件来帮助企业实时浏览美国12,000个不同的地方税收管辖区。当天发货，第三方实现，面部识别，身份验证安全软件，边缘计算-所有有希望实现新增长的领域。

电子商务世界中新商业和商业模式的这种类似寒武纪的爆炸式增长将创造投资机会。就是说，我们始终意识到，今天的创新者和颠覆者有一天可能会在明天被颠覆。我们始终对这一概念保持警惕，坚信积极的管理对于创新投资必不可少。

国际跨越式

许多国家/地区不具备与美国同等的传统基础设施。乍一看，这似乎是一个劣势，但在某些情况下，由于缺乏现任者和现有的基础设施，他们可以超越美国。例如，中国是世界上最大的电子商务市场。它在2019年的零售电子商务销售额约为2万亿美元，渗透率达到36%，远远超过6,000亿美元或16%的渗透率14,15。尽管地理位置相近，人口是四倍，但中国的人均零售面积仅为2.8平方英尺，不到人均23.5平方英尺的美国零售面积的八分之一16。该国缺乏传统的零售业务，使其能够以比美国更快的速度迅速采用电子商务趋势。

我们在移动支付中看到了类似的动态。中国从来没有完全接受信用卡的使用，这一事实使中国从现金社会跃升为移动支付社会，从而比美国更快地采用了移动支付。在其他国家和其他新兴市场中也会发生同样的现象。

例如，拉丁美洲的电子商务渗透率仅为4.5%，增长率接近22%。墨西哥的电子商务普及率在2019年增长了35%17.印度，菲律宾和马来西亚是世界上增长最快的五个电子商务国家中的三个。18纵观全球电子商务，我们看到许多国家的跨越式发展进一步加速了电子商务趋势。