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近日,浙江信凯科技集团股份有限公司(下称“信凯科技”)披露了招股书,拟登陆深圳证券交易所主板。本次募集资金用于研发中心及总部建设、偿还银行贷款等项目。
信凯科技在报告期内业绩表现稳定,不过其并未自主生产,研发费用率显著低于同行业可比公司,还面临资产负债率高等风险。
未自主生产
募集资金的研发属性存疑
据招股书,信凯科技成立于1996年8月。公司是以产品开发、品质管理、供应链整合和全球销售网络布局为竞争力的着色剂专业供应商,主要从事有机颜料等着色剂的产品开发、销售及服务。
红星资本局注意到,公司暂未涉足生产环节。据公司介绍,信凯科技主要凭借产品开发、品质管理及检测能力整合上游供应链资源,为客户提供相对齐全且专业的有机颜料产品及服务,公司供应资源包括瑞安宝源化工有限公司、百合花(603823.SH)、浙江胜达祥伟化工有限公司、七彩化学(300758.SZ)、温州金源等国内重要的有机颜料供应商。
2019-2021年以及2022年1-9月(下称“报告期”),公司实现营业收入分别为10.37亿元、9.99亿元、12.06亿元、9.43亿元,净利润分别为5060.77万元、6165.56万元、8905.91万元、6959.74万元,公司业绩稳定增长。
销售模式方面,信凯科技以直销模式为主,经销和贸易商销售为辅,通过多种渠道拓展公司业务规模。
销售区域方面,信凯科技以出口为主,主要客户为富林特集团、盛威科集团、宣伟集团和艾仕得集团等油墨、涂料生产企业。报告期内,公司境外销售收入占主营业务收入的比例分别为89.64%、87.72%、84.90%及 86.40%。境外销售区域主要集中在欧洲、北美洲等地区。
值得注意的是,在招股书风险提示中,信凯科技表示,报告期内,公司未自主生产,主要从供应商处采购按公司要求生产的有机颜料成品。同时信凯科技称,目前自有生产基地正在建设中,预计将于2023年第二季度投产,投产后采用部分自主生产、部分继续从供应商处采购按公司要求生产成品的模式。
目前看,信凯科技在研发方面的投入并不算多。报告期内,其研发费用分别为388.45万元、372.35万元、411.31万元、310.18万元,占营业收入比例分别为0.37%、0.37%、0.34%和0.33%。同一时期,同行可比公司的研发费用率平均值值分别为4.19%、4.12%、4.52%、4.78%。
可以看出,报告期内,信凯科技研发费用率显著低于同行业可比公司。信凯科技对此解释称,主要因为公司的研发活动主要集中于产品开发、检测技术的研发等。公司研发特点与同行业可比公司存在较大差异。
本次IPO,信凯科技拟募集资金2.65亿元,其中1.65亿元用于研发中心及总部建设项目,占比达62.26%。
信凯科技称,本项目拟新建集研发、办公于一体的研发中心及总部,其中研发中心将承载公司着色剂相关产品的研发和技术创新功能。项目规划建设期为2年,将于建设期内完成研发中心及总部大楼的前期规划、设计、项目建设、设备购置及安装、人员招聘等工作。
也就是说,这1.65亿元主要用来买地盖楼,其研发属性存疑。
资产负债率高
去年业绩未有明显增长
此外,信凯科技还面临着偿债压力。
报告期内,信凯科技资产负债率分别为71.65%、68.99%、61.67%及59.53%,而同时期内行业平均值分别为37.61%、33.87%、28.51%及28.3%,虽然呈现下滑趋势,但是仍高于行业均值。而本次公司拟募集资金中的1亿元将用于偿还债务。
此前,信凯科技曾进行过一次外部增资。
2021年12月,因看好信凯科技未来发展前景,机构投资者湖州慧凯创业投资合伙企业(有限伙)通过增资的方式对公司进行投资,成为公司新增股东。
具体来看,信凯科技注册资本由6819.553万元增加至7030.467万元,新增注册资本全部由湖州慧凯认缴,对应的增资价格为9.48元/股。增资完成后,公司的股本数量为7030.467万股,对应估值约为6.66亿元。
信凯科技指出,本次增资价格系参考市场上拟IPO企业投资价格、公司发展前景等因素,协商确定。以信凯科技2020年度和2021年度的归属母公司股东净利润为基准计算,本次增资价格对应的市盈率分别为10.89倍和7.49倍,符合市场、行业情况。
本次IPO,信凯科技拟发行不超过2343.489万股占发行后总股本比例不低于25%,拟募集资金2.65亿元。以此计算,如成功上市且达到募资目标,信凯科技估值将达到10.6亿元。相较2021年年底,发行估值增长了60%。
但对比信凯科技2021年和2022年的业绩表现,其业绩在2022年并未有明显增长。
信凯科技能否顺利上市,红星资本局也将持续关注。
编辑 肖子琦 杨程
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