多人游戏服务正成为战场上的储备

游戏公司Skillz(NYSE：SKLZ)是一家为手机游戏提供竞争性多人游戏平台的游戏公司，由于卖空者与增长投资者Cathie Wood发生冲突，最近成为战场股票。

由著名空头沃尔夫派克研究公司(Wolfpack Research)领导的空头们声称，Skillz的前三场比赛的增长达到了顶峰，其增长预测是“不现实的”，并且夸大了最近与NFL达成的交易的影响，以使其内部人士可以出售数百万美元的股票。以“虚高价格”发行股票。

伍德随后通过她的两个ARK交易所买卖基金增加了在Skillz的股份，并在最近的时事通讯中声称Wolfpack的指控“夸大或错误”。现在，Skillz占ARK下一代互联网ETF(NYSEMKT：ARKW)的2.05%，以及ARK创新ETF(NYSEMKT：ARKK)的0.45%。

这种冲突，再加上Skillz在3月份二次发行3,200万股股票，导致其股票在过去一个月内大幅波动。那么，投资者应该站在熊市还是凯蒂·伍德的一边?

Skillz的简短历史

Skillz成立于2012年，并于去年12月与一家特殊目的收购公司(SPAC)合并上市。它使开发人员可以使用轻量级的软件开发工具包(SDK)将其多人游戏功能和奖品集成到任何iOS或Android游戏中。它还处理应用程序内付款，并帮助开发人员在统一的仪表板上监控游戏的性能。

截至2020年底，Skillz的平台为240万每月活跃用户(MAU)服务，平均每天举办超过500万场比赛。超过9,000个注册游戏开发商使用其服务，但主要依赖于两个开发商：Tether和Big Run。

三场比赛-系绳接龙立方和21闪电战和大润的停电宾果-集体产生的skillz收入的79%，到2020年，包括他们的小游戏之后，束缚带及大放送去年占的skillz的顶线的87%。客户集中度是一个重大风险。

Skillz增长有多快?

到2020年，Skillz的收入增长92%，达到2.3亿美元。其商品交易总额(GMV)或平台上所有交易的价值增长80%，达到16亿美元。

Skillz的毛利率稳定在95%，毛利率跃升了91%，达到2.18亿美元。然而，由于总成本和支出激增128%至3.3亿美元，其净亏损从2400万美元扩大至1.22亿美元。其调整后的EBITDA亏损也从2300万美元扩大至6600万美元。

Skillz预计其收入到2021年将增长59%至3.66亿美元，但没有提供任何底线指导。根据该预测，Skillz的股价约为今年销售额的23倍。如此高昂的价格与销售比率使其可以与许多市场上增长最快的科技股相媲美。

Skillz还面临几个方面的竞争。与依赖像Skillz这样的第三方公司相比，大型游戏发行商更有可能开发自己的多人游戏，应用程序内交易和分析功能。像AppLovin(NASDAQ：APP)这样的公司还可以帮助开发人员管理自己的应用程序并从中获利。

到目前为止，Skillz通过与Tether和Big Run的关系而获得了强劲的增长，但尚不清楚能否成功地将业务从这些顶级客户那里分散出去。

Skillz最近宣布了与NFL的合作伙伴关系，以举办以NFL为主题的手机游戏的开发商竞赛，这可能会吸引更多开发商和玩家使用其平台。但是，尚不清楚这些新游戏中的任何一款能否减少Skillz对三款核心游戏的依赖。

Cathie Wood为什么看好Skillz?

伍德似乎并不担心Skillz的客户集中度，竞争或最近推出的次级产品所带来的稀释。

相反，伍德可能相信Skillz将通过使较小的开发人员更轻松地在其游戏中提供多人游戏功能来保持增长。始终会有对Skillz服务的需求，因为较小的开发人员很难从头开始创建这些功能。

其余两大ARK热门股票，Twilio(NYSE：TWLO)和Shopify(NYSE：SHOP)遵循相同的轨迹。Twilio使开发人员可以轻松地用几行代码集成应用程序内文字消息和呼叫，而Shopify则使小型企业可以开设自己的在线商店，并摆脱亚马逊的束缚。

缺点胜过优点

Skillz经营有趣的业务，但是其客户集中，狭窄的利基市场，不断扩大的亏损以及较高的估值，都使它成为一项没有吸引力的投资。我不确定沃尔夫帕克的说法是否正确，但伍德捍卫斯基尔兹摇摇欲坠的商业模式也很奇怪。

因此，我一直看跌Skillz，直到它可以使业务从其两个主要客户分散到其他方面为止。但是，如果它能够在缩小损失范围内继续赢得新客户，我可能会改变我的看法。