“万元”IPO观察丨天助畅运九成收入来自单一产品,花10万元买研报遭问询

2023-05-28 15:05:16来源:红星新闻

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红星资本局5月28日消息,北京天助畅运医疗技术股份有限公司(下称“天助畅运”)最新招股书显示,此次计划募集资金约5.79亿元。

业绩上,天助畅运2022年营收净利润实现双增长。不过,天助畅运也面临九成收入来自单一产品,毛利率逐年下降等情况。其花费10万元购买研报,并在招股书中多次引用,也被证监会问询称,相关报告“是否是专门为招股书而准备”。

九成收入来自单一产品

花10万买研报被问询,招股书多次引用

招股书显示,天助畅运主要从事以疝修补产品为代表的普通外科医疗器械的研发、生产和销售,主要有疝修补产品、可吸收防粘连纤维膜和吻合器三类产品。

营收方面,2020-2022年(报告期)天助畅运的营收分别为1.10亿元、1.66亿元和2.20亿元,净利润分别为3426.94万元、6389.40万元和8600.14万元,扣非后净利润分别为3567.52万元、5671.02万元和7601.35万元。

值得注意的是,天助畅运约九成收入来自“疝修补产品”。报告期内,天助畅运来自疝修补产品的收入分别为1.02亿元、1.48亿元和1.97亿元,占主营业务收入的比例分别为92.41%、89.91%和89.91%。

招股书显示,根据标点信息的行业研究报告,按照销售数量排名,2021年公司在我国疝修补片市场排名第二,仅低于碧迪医疗。

红星资本局注意到,天助畅运在招股书内多次引用标点信息发布的相关报告内容。而该行业报告为天助畅运以10万元的价格购买于标点信息,在问询函中,深交所对该研究报告的权威性提出质疑,要求公司分析该报告是否专门为编写本次招股说明书而准备。

天助畅运回复称,根据向标点信息了解以及网站查询,标点信息于2021年年末开始调研并着手撰写该研究报告,于2022年2月在其官方网站发布该研究报告,发行人于2022年3月付费购买了该报告。该报告并非为本次发行上市专门定制。

需要注意的是,天助畅运于2021年12月与国信证券签订辅导协议,拟登创业板,此时间与相关报告时间接近。

毛利率逐年下降

核心产品均价最高降5成

报告期内,公司疝修补片单价分别为535.44元/片、576.22元/片和611.36元/片。值得注意的是,报告期内,天助畅运疝修补片的单位成本分别仅为60.43元/片、73.57元/片和79.1元/片。对此,深交所也在问询中对其高毛利率进行了关注。

在集采方面,据招股书,截至2022年12月5日,各级地方政府部门组织涉及天助畅运产品的集中带量采购共计11次,天助畅运已中标9次,中标的产品就包括其核心产品疝修补片。

根据各省、市集中带量采购前后平均价格统计,天助畅运主要产品疝修补片在传统经销模式下平均价格降幅约为10%-25%,疝修补片在配送模式下平均价格降幅约为23%-50%;吻合器产品由于市场竞争较为激烈,产品价格降幅较为明显,报告期内集中带量采购中标的吻合器产品,传统经销模式下,销售价格降幅约为70%;配送模式下,价格降幅约为90%;可吸收防粘连纤维膜传统经销模式下平均价格降幅约为35%-50%。

天助畅运的毛利率也呈逐年下降趋势。报告期内,天助畅运综合毛利率分别为86.44%、82.73%和81.56%,主营业务毛利率分别为86.48%、83.02%和81.76%。其中疝修补片的毛利率分别为88.71%、87.23%和87.06%。

对于下降原因,天助畅运表示主要系单位成本增幅大于平均单价所致。其中单价方面,报告期内受带量集采执行及OEM销售定价较低等因素影响,疝修补片产品价格虽因销售结构优化有所增长,但增幅相对有限;而成本方面,公司在迁入新厂房后租金水平上升显著,加之生产人员薪酬水平逐年上涨,增幅相对较大。

对于未来业绩,天助畅运在风险披露中特别提到了新产品研发风险,称公司主营业务为以疝修补产品为代表的普通外科医疗器械的研发、生产和销售,公司所处行业为医疗器械行业,属于技术密集型行业,技术壁垒较高。其在研项目23个,涵盖疝与腹壁外科产品、通路产品、止血产品、吻合产品等,并称新产品和新技术的研发创新对于保障产品升级迭代、开拓业务增长点具有重要作用。

不过,据招股书,天助畅运的销售费用支出要远超过研发费用支出。报告期内,公司销售费用支出分别约为2267.59万元、3060.19万元和3740.65万元,占当期主营业务收入比例分别为20.61%、18.49%和17%。

与此同时,报告期各期,天助畅运研发费用分别仅为612.7万元、1068.29万元和1472.01万元,占当期营业收入比例在5%-7%左右,仅为销售费用的三分之一。

超九成收入来自单一产品,毛利率开始下滑的天助畅运能否成功IPO,红星资本局将持续关注。

编辑 杨程

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